Auteur : clarus.news Source : clarus.news

Résumé

Au début de l'année 2026, Handelsblatt Today analyse les premiers mouvements de marché et les tendances économiques mondiales. Le DAX débute modérément avec des gains de 0,3-0,4%, tandis que les marchés asiatiques comme le Hang Seng progressent nettement avec les valeurs technologiques chinoises. Carsten Brzeski, responsable mondial de la recherche macroéconomique à la ING, décrit l'économie mondiale 2026 avec des métaphores culinaires : malgré les tensions géopolitiques et les conflits commerciaux, il s'attend à ce que les marchés continuent de bien performer et que l'économie réelle bénéficie des investissements en IA.

Personnalités

Thèmes

  • Ouverture boursière 2026
  • Intelligence artificielle (IA)
  • Risques géopolitiques
  • Politique monétaire et banques centrales
  • Inflation et déflation
  • Économie allemande

Résumé détaillé

Lancement du marché 2026 : Modéré et mesuré

La nouvelle année boursière débute de manière mesurée. Le DAX grimpe de 0,8% à l'ouverture des échanges, mais perd rapidement ces gains et ne cote plus que 0,3-0,4% en hausse à la fin du rapport. Les marchés américains affichent une meilleure performance : le S&P 500 augmente de 0,5%, tandis que le Nasdaq 100 gagne plus de 1%. Cependant, le modérateur Andreas Neuhaus avertit contre les surinterprétations, car de nombreux investisseurs sont encore en vacances et le volume de transactions est faible. La véritable année boursière devrait commencer lundi.

En particulier, la performance est forte en Asie. L'indice Hang Seng augmente de près de 3%, porté par les valeurs technologiques chinoises comme Tencent et Alibaba, qui gagnent chacune plus de 4%. Particulièrement spectaculaire : le développeur de puces d'IA Shanghai Byron Technology double son cours lors de son IPO. Cela montre que les investisseurs placent de grands espoirs dans les ambitions technologiques et d'IA de la Chine.

Tendances sectorielles : Défense, puces et métaux précieux

Les actions de défense bénéficient une fois de plus des développements négatifs : Hensoldt augmente de près de 3%, Rheinmetall de 0,5%. Neuhaus critique ce mécanisme comme moralement questionnable et fondamentalement injustifié – les carnets de commandes sont pleins indépendamment de la guerre en Ukraine, car les pays occidentaux investissent massivement dans la défense.

Dans le secteur des puces, les tendances haussières dominent. iXtron bondit de plus de 10%, SÜSS MicroTec gagne 6%. Cette dernière augmentation est favorisée par l'annonce d'un centre de développement de 45 millions d'euros en Allemagne, qui fait partie d'une initiative d'innovation.

Les métaux précieux se stabilisent après d'énormes mouvements de prix. L'or et l'argent baissent considérablement en début de semaine, probablement en raison de prises de bénéfices après des rallyes phénoménaux l'année précédente (l'or à un ou deux chiffres, l'argent à trois chiffres). De plus, l'augmentation des exigences de sécurité à la Bourse de Chicago a entraîné des ventes. Vendredi, l'or se stabilise à +1%, l'argent à +3-4%. Les commentateurs de marché considèrent cette correction comme saine, non préoccupante.

Carsten Brzeski : Prévisions économiques mondiales pour 2026

Carsten Brzeski, économiste en chef de la ING pour l'Allemagne et l'Autriche, utilise dans son aperçu annuel la métaphore de la série télévisée « The Bear » : en coulisse règne le chaos – les casseroles volent, le stress et la panique règnent – mais à la fin, on sert aux clients un repas décent. De même pour l'économie mondiale : malgré les changements géopolitiques, les récessions en Allemagne et les tensions commerciales, l'économie mondiale 2025 ne s'est pas effondrée comme redouté.

Scénario de base pour 2026 :

Le découplage entre la géopolitique et l'économie se poursuit. Malgré la guerre en Ukraine, les risques liés à Taiwan et les conflits commerciaux États-Unis-Chine, l'économie mondiale reste relativement indemne. Le boom de l'IA éclipse de nombreux risques et propulse les marchés. Les gouvernements contrer en mettant en place des programmes de relance : Trump prévoit des chèques de 1 000 à 2 000 dollars pour les ménages à revenus faibles à moyens ; l'Allemagne prépare un grand paquet d'investissements pour les infrastructures et la défense.

Bulle d'IA :

Brzeski se concentre sur l'économie réelle plutôt que sur les valorisations d'actions. En 2026, les investissements en IA se poursuivront – non seulement aux États-Unis, mais aussi en Europe. Les entreprises doivent investir et intégrer l'IA dans leurs processus. Ce sera un moteur de croissance important. Brzeski n'ose pas prédire si les valorisations en bourse sont justifiées.

États-Unis : Conjoncture en forme de K et refroidissement du marché du travail

L'économie américaine montre des signes de ralentissement : le marché du travail s'est considérablement refroidi vers la fin de 2025. Le secteur privé crée à peine de nouveaux emplois ; les nouveaux postes ont été créés principalement dans la fonction publique, ce qui est compliqué par le Government Shutdown.

Brzeski identifie une conjoncture en forme de K : seulement 20% de la population américaine stimule la consommation, tandis que 80% des consommateurs réduisent leurs dépenses en raison de la hausse des prix. L'économie américaine fonctionne sur la consommation – cette division persiste en 2026.

Trump et les élections de mi-mandat :

Trump veut maintenir la majorité au Congrès pour prévenir une procédure de destitution dans la seconde moitié de son mandat. C'est pourquoi il mettra en place des programmes de relance. La soi-disant « réduction tarifaire » – le transfert des revenus tarifaires aux ménages – devrait apporter des chèques au premier semestre 2026. Cela devrait conduire à une croissance d'environ 2% après une creux attendue (fin 2025/début 2026).

Succession à la Fed :

Jerome Powell quittera ses fonctions en mai 2026. Deux noms sont en débat : Kevin Hassett et Kevin Walsh – tous deux proches de Trump. Cependant, Brzeski rassure sur les craintes concernant l'indépendance de la Fed : Powell lui-même a été nommé par Trump et en est désormais le gardien. Peu importe qui sera son successeur – la pression de la Maison Blanche devrait rester limitée. L'inflation liée aux tarifs douaniers laissera peu de marge pour d'autres réductions de taux. Powell procèdera probablement aux dernières réductions ; son successeur ne réduira probablement pas en 2026.

Inflation dans un cycle d'arrêt-relance

Brzeski s'attend à des cycles d'inflation plus courts mais plus violents. Raison : les gouvernements stimulent l'économie avec des programmes de relance qui se heurtent à une offre tendue (marché du travail, coûts des matériaux). Les pics de demande rapides entraînent des goulots d'étranglement plus rapides – pénurie de main-d'œuvre qualifiée, pénurie de matériaux. L'inflation devrait légèrement baisser dans les mois à venir, mais augmenter considérablement vers le milieu de l'année/la seconde moitié de l'année. Ce modèle – arrêt-relance – diffère des cycles d'inflation précédents, plus longs.

Assouplissement quantitatif comme scénario possible

La dominance budgétaire caractérise le monde occidental. États-Unis, Europe, Allemagne, Royaume-Uni, Japon – tous les gouvernements font face au même défi : ils doivent investir davantage (changement démographique, retraites, santé), mais disposent de moins d'argent. La dette publique augmente continuellement.

Si le marché sanctionne l'augmentation de la dette publique par des taux d'intérêt plus élevés, les banques centrales pourraient être forcées de relancer les programmes d'achats d'obligations (QE). Cela pourrait revenir plus vite que beaucoup ne le pensent – même si les banques centrales pensaient après la pandémie ne jamais voir QE à nouveau. Que ce soit sous pression politique (États-Unis) ou pour soutenir leur propre politique monétaire (Europe) – la logique y invite.

Métaux précieux : Marge limitée

Or : Le prix pourrait augmenter de quelques points de pourcentage en 2026, mais la marge est limitée. Raison : dans le scénario de base, l'économie mondiale continue de croître, l'incertitude persiste, mais ne s'aggrave pas. Beaucoup d'argent est déjà investi dans l'or. Un nouveau record de plus de 4 500 dollars par once fine l'année précédente montre la force, mais il y a peu de marge de progression.

Argent : La Chine a resserré les contrôles à l'exportation au changement d'année. Les experts en matières premières de la ING s'attendent à une augmentation d'environ 10% au cours de l'année, à partir du quatrième trimestre 2025.

Allemagne : L'effet du goulot d'étranglement du flacon de ketchup

Brzeski utilise une autre métaphore culinaire pour l'Allemagne : l'effet du flacon de ketchup. On secoue – rien ne sort. On frappe dessus – toujours rien. Puis soudain – pfft ! – ça sort, généralement trop à la fois.

En 2025, beaucoup se sont demandé : où est l'argent ? Où sont les investissements ? La réponse réside dans le système fédéral de l'Allemagne et ses processus politiques. Le Bundestag n'a approuvé le budget 2026 qu'à la fin de 2025, peu avant cela, près de 30 contrats pour les dépenses militaires. C'est difficile à comprendre pour les observateurs étrangers – mais c'est la réalité.

Brzeski met en garde contre un excès de pessimisme. Le ketchup coulera – l'Allemagne retrouvera la croissance, après s'être « confortablement » installée dans la stagnation/mini-récession. C'est mieux que la « dépression nationale » de fin 2025.

Mais : les problèmes structurels persistent. Même avec des investissements en infrastructures et de distribution, l'Allemagne ne deviendra pas immédiatement compétitive face à la Chine. Des réformes à long terme sont nécessaires. À court et moyen terme, cependant, le ketchup signifie au moins une croissance renouvelée.

Points clés

  • Le lancement boursier 2026 est modéré ; la véritable dynamique devrait émerger avec un volume de transactions plus important la semaine prochaine.

  • Les marchés technologiques asiatiques, en particulier les valeurs d'IA chinoises, montrent de la force – les investisseurs misent sur la course technologique.

  • Les actions de défense bénéficient des incertitudes géopolitiques, mais Brzeski critique ce mécanisme comme moralement questionnable et fondamentalement injustifié.

  • Le secteur des puces fonctionne bien, stimulé par les investissements en IA et la diversification géopolitique (p. ex., SÜSS MicroTec en Allemagne).

  • Les métaux précieux se stabilisent après les prises de bénéfices ; l'or a peu de marge de progression, l'argent bénéficie des contrôles d'exportation chinois.

  • Économie mondiale 2026 : le découplage entre la géopolitique et l'économie persiste ; le boom de l'IA éclipse les risques ; les gouvernements contrent avec des programmes de relance.

  • États-Unis : conjoncture en forme de K (seulement 20% stimulent la consommation), le marché du travail se refroidit, mais Trump distribuera des chèques. Croissance attendue ~2% après creux.

  • Succession à la Fed : l'indépendance reste garantie ; peu de marge pour d'autres réductions de taux en raison de l'inflation liée aux tarifs.

  • Inflation en cycle d'arrêt-relance : des cycles plus courts mais plus violents sont attendus – l'inflation baisse initialement, mais augmente considérablement vers le milieu de l'année.

  • Assouplissement quantitatif : les banques centrales pourraient relancer les programmes d'achats d'obligations en 2026.