Handelsblatt Today: Démarrage du marché 2026 et perspectives économiques mondiales avec Carsten Brzeski

Auteur: clarus.news

Résumé court

Au début de l'année 2026, Handelsblatt Today analyse les premiers mouvements du marché et les tendances économiques mondiales. Le DAX démarre modérément avec des gains de 0,3-0,4%, tandis que les marchés asiatiques comme le Hang Seng Index enregistrent des progressions significatives. Carsten Brzeski, Global Head of Macro Research chez ING, décrit l'économie mondiale 2026 avec des métaphores culinaires : malgré les tensions géopolitiques et les conflits commerciaux, il s'attend à une croissance stable. Les investissements en IA restent un moteur de croissance, tandis que les programmes gouvernementaux soutiennent l'économie. L'Allemagne pourrait enfin connaître une croissance après des années de stagnation – si les fonds d'investissement finissent par s'écouler hors de la « bouteille de ketchup ».

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Résumé détaillé

Ouverture du marché 2026 : Modéré, mais prometteur

La nouvelle année boursière a commencé en demi-teinte. Le DAX a progressé de 0,8% à l'ouverture, puis est revenu à 0,3-0,4%. Le S&P 500 a gagné 0,5%, le Nasdaq 100 beaucoup plus fortement, soit plus de 1%. La faible activité de négociation – de nombreux investisseurs étaient encore en vacances après la Saint-Sylvestre et le Nouvel an – a entraîné des volumes inférieurs à la moyenne. Les vraies conclusions sur l'année boursière 2026 ne seront possibles que lundi, lorsque le volume de négociation augmentera.

Les marchés asiatiques en tête : la Chine et la technologie en focus

Le Hang Seng Index de Hong Kong s'est développé beaucoup plus fortement avec près de 3% de gains. Les géants technologiques chinois comme Tencent et Alibaba ont progressé de plus de 4%. Le boom de l'IA alimente les espoirs : le développeur de puces IA Shanghai Byron Technology a doublé au premier jour de négociation. Les investisseurs allemands participent indirectement via des ETF de marchés émergents comme le MSCI Emerging Markets, où la Chine représente 22% de la pondération. Cet ETF a progressé de 2%.

Actions de défense allemandes : sensibles à la conjoncture pour la paix et la guerre

Les actions de défense affichent une volatilité remarquable : elles augmentent lors de nouvelles négatives sur les pourparlers de paix (Ukraine-Russie), baissent lors de signaux positifs. Hensoldt a gagné 3%, Rheinmetall 0,5%. Les analystes attribuent cela aux fluctuations d'humeur générées par les investisseurs privés. Fondamentalement, les carnets de commandes restent pleins indépendamment du conflit ukrainien, car les pays occidentaux investissent massivement dans leurs capacités de défense.

Le secteur des puces brille : iXtron et Süss Microtech en profitent

Les actions du secteur des puces et les fabricants de puces ont montré une performance solide. iXtron a bondi de plus de 10%, Süss Microtech de 6%. Ce dernier prévoit un centre de développement coûteux de jusqu'à 45 millions d'euros en Allemagne (pas en Asie comme d'habitude) dans le cadre d'une initiative d'innovation avec dix lancements de nouveaux produits prévus en deux ans.

Métaux précieux : corrections après des records

Après des gains phénoménaux en 2025 (à deux chiffres pour l'or, à trois chiffres pour l'argent), il y a eu d'énormes pertes au début de la semaine. Celles-ci étaient en partie dues à des prises de bénéfices, en partie à des exigences de sécurité plus élevées pour les contrats à terme sur métaux précieux à la Bourse de Chicago. L'or a gagné 1%, l'argent 3-4%. Les commentaires du marché jugent la correction comme saine et nécessaire – le marché était « devenu trop chaud ».

Carsten Brzeski : « The Bear » comme métaphore de l'économie mondiale 2026

Carsten Brzeski, Global Head of Macro Research chez ING, utilise la série américaine « The Bear » comme métaphore : en cuisine règnent le chaos, le stress et la panique – mais devant les clients, on finit par servir un repas de restaurant étoilé Michelin bien organisé. Ainsi en 2026 : les changements géopolitiques, les conflits commerciaux, les craintes de récession marquent la scène, mais dans le scénario de base, l'économie mondiale reste stable et livre un « bon plat ».

États-Unis : Croissance stable malgré une conjoncture en forme de K

Les États-Unis ont enregistré une croissance de 4,3% au troisième trimestre 2025. Mais la réalité est divisée : une « conjoncture en forme de K » signifie que 20% de la population américaine représente 80% de la consommation. Le marché du travail se refroidit, le secteur privé crée à peine de nouveaux emplois. Donald Trump distribuera des chèques de relance (les soi-disant « rabais tarifaires ») pour soutenir l'économie avant les élections de mi-mandat 2026. Cela devrait conduire à nouveau à une croissance du PIB d'environ 2% à partir de la mi-année.

Succession à la Fed : moins dramatique que prévu

Jerome Powell se retire en mai. Kevin Hassett ou Kevin Walsh pourraient lui succéder – tous deux proches de Trump. Brzeski met en garde contre l'hystérie : Powell lui-même a été nommé par Trump et s'est avéré être indépendant. Powell procédera à encore deux baisses de taux (première moitié de l'année), puis plus aucune. Les tarifs et l'inflation laissent peu de place à d'autres assouplissements.

Inflation stop-and-go : des cycles plus courts et plus violents

En 2026, Brzeski s'attend à une « inflation stop-and-go » : les gouvernements stimulent la demande par des programmes de relance, mais font face à des offres tendues (pénurie de main-d'œuvre qualifiée, coûts des matériaux). Cela entraîne des pics d'inflation plus rapides et plus violents. À court terme, l'inflation pourrait encore baisser, mais à partir de la mi-année, elle augmentera à nouveau.

L'assouplissement quantitatif pourrait revenir

En raison de la « dominance budgétaire » (endettement public croissant aux États-Unis, en Europe, en Allemagne, au Royaume-Uni, au Japon), les banques centrales pourraient être forcées de relancer des programmes d'achat d'obligations en 2026. Cela évite une augmentation trop rapide des taux des marchés de capitaux et soutendrait le marché.

Or : peu de marge de manœuvre vers le haut

Après l'année record 2025 (plus de 4 500 $/once), Brzeski ne voit que « quelques points de pourcentage » de marge de manœuvre pour l'or en 2026. Raison : dans le scénario de base, l'économie mondiale reste stable, l'incertitude n'augmente pas. L'argent pourrait encore gagner 10%, stimulé par les contrôles d'exportation renforcés de la Chine.

Allemagne : l'effet bouteille de ketchup

Brzeski explique la stagnation de l'Allemagne en 2025 par « l'effet bouteille de ketchup » : on secoue (on distribue l'argent), rien ne sort (système fédéral, retards politiques). Puis « pop » – ça sort d'un coup. Le Bundestag a adopté à peine 30 contrats pour les dépenses militaires à fin 2025 et a voté le budget 2026. À partir de 2026, les investissements en infrastructure et en défense devraient commencer à circuler et ramener la croissance. Cependant : les problèmes structurels (compétitivité par rapport à la Chine) subsistent.

Messages clés

• Le DAX a démarré 2026 modérément (+0,3-0,4%), les vraies conclusions nécessitent un volume de négociation plus élevé
• Les marchés asiatiques, en particulier Hong Kong, ont bénéficié du boom de l'IA et des espoirs technologiques chinois
• Les actions de défense affichent des fluctuations de prix volatiles et dépendantes de l'humeur malgré des carnets de commandes stables
• Le secteur des puces brille avec des gains à deux chiffres ; les investissements en Allemagne signalent un coup de pouce à la confiance
• Les métaux précieux ont corrigé après une augmentation extrême en 2025 ; l'or a des perspectives de hausse limitées
• Brzeski s'attend à une économie mondiale stable en 2026 malgré les risques géopolitiques – la métaphore de « The Bear » : le chaos en cuisine, un bon repas pour les clients
• États-Unis : conjoncture en forme de K, Trump distribuera des chèques de relance, croissance du PIB d'environ 2% à partir de la mi-année
• Succession à la Fed de Powell : moins dramatique que prévu, nouvelles baisses de taux improbables en raison des tarifs et de l'inflation
• « Inflation stop-and-go » : cycles d'inflation plus courts et plus violents dus aux programmes de relance + offre tendue
• L'assouplissement quantitatif pourrait revenir pour gérer l'augmentation de la dette publique
• L'Allemagne connaît en 2026 « l'effet bouteille de ketchup » : après les retards, les investissements en infrastructure et en défense devraient commencer à circuler et ramener la croissance
• Les problèmes structurels (compétitivité par rapport à la Chine) subsistent malgré les perspectives de croissance

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