Fin de la crise énergétique allemande en vue : Goldman Sachs prédit un effondrement des prix du gaz jusqu'en 2027

Auteur : Mark Böschen Source : themarket.ch Date de publication : 02.12.2025

En-tête

Auteur : Mark Böschen
Source : The Market – Les économistes prédisent la fin de la crise énergétique allemande
Date de publication : 2 décembre 2025
Temps de lecture : 4 minutes

Résumé exécutif

Les grandes banques d'investissement s'attendent à la fin de la crise énergétique européenne d'ici 2027 grâce à une augmentation massive des importations de gaz naturel liquéfié. Le prix du gaz européen devrait chuter de près de 50 % à 17 €/MWh – le niveau d'avant-crise – et réduire ainsi considérablement les prix de l'électricité. Parallèlement, les mesures du gouvernement allemand (prix de l'électricité industrielle 0,05 €/kWh, redevances de réseau, réduction de la taxe sur l'électricité) agissent comme solution transitoire jusqu'à l'apaisement structurel, mais ne créent pas de réformes durables de la localisation économique.

Questions directrices critiques (Journalisme libéral)

1. Piège de la dépendance : L'Allemagne remplace-t-elle simplement la dépendance énergétique envers la Russie par une nouvelle dépendance envers les États-Unis et le Qatar – sans souveraineté stratégique ?

2. Subventionnisme vs réformes structurelles : Les subventions de plusieurs milliards (1–2 milliards €/an prix de l'électricité industrielle) deviennent-elles une béquille permanente, au lieu de réduire fondamentalement la bureaucratie administrative et les cotisations sociales ?

3. Écart de réalité des investisseurs : Pourquoi la perspective positive des prix de l'énergie n'est-elle pas encore intégrée dans les valorisations des actions allemandes – crise de confiance ou prudence aveugle des investisseurs ?

Analyse de scénarios : Perspectives d'avenir

Court terme (jusqu'à 2026)

• Le prix de l'électricité industrielle agit de manière stabilisante : Les entreprises allemandes paient effectivement environ 0,05–0,08 €/kWh (en dessous du niveau américain).
• Volume d'allègement : environ 12,5 milliards € grâce à l'abolition de la surcharge de stockage de gaz, aux redevances de réseau, à la réduction de la taxe sur l'électricité.
• Risque : les obstacles bureaucratiques et la limitation de la subvention à 50 % limitent l'efficacité complète.

Moyen terme (2027–2028)

• Effondrement du prix du gaz attendu : Terminaux de gaz naturel liquéfié en exploitation (par exemple Brunsbüttel), le prix du gaz européen tombe au niveau d'avant-crise.
• Les prix de l'électricité baissent considérablement ; les subventions au prix de l'électricité industrielle arrivent à expiration.
• La compétitivité structurelle s'améliore par des facteurs externes, pas par des réformes internes.

Long terme (2030+)

• Transition énergétique verte : L'espoir d'indépendance grâce aux énergies renouvelables reste central.
• Risque : une nouvelle dépendance envers les exportateurs de GNL se consolide ; l'instabilité géopolitique (États-Unis, Qatar) devient un risque de prix.
• L'Allemagne a besoin de réformes structurelles (impôts, cotisations sociales, bureaucratie) pour rester compétitive à long terme.

Résumé principal

Thème principal et contexte

L'économie allemande souffre d'un déclin structurel : la production industrielle se contracte en 2025 pour la quatrième année consécutive de 2 % (prévisions BDI). Causes : « choc chinois » (concurrence des entreprises chinoises), bureaucratie élevée et cotisations sociales ainsi que les prix de l'énergie qui ont explosé après l'arrêt des importations de gaz russe. Maintenant, une lueur d'espoir apparaît au bout du tunnel énergétique – mais la question reste : cela suffira-t-il pour une reprise économique ?

Faits et chiffres les plus importants

• Prévision Goldman Sachs : Le prix du gaz européen devrait chuter de ~50 % à 17 €/MWh d'ici H2 2027 (actuellement : 28 €/MWh ; fin 2024 : 50 €/MWh).

• Comparaison des prix de l'électricité : Les entreprises allemandes paient actuellement en moyenne 0,10 €/kWh ; États-Unis : 0,08 €/kWh ; avec subvention au prix de l'électricité industrielle : environ 0,05–0,08 €/kWh.

• Paquet d'allègement du gouvernement (2025–2028) :

  • Prix de l'électricité industrielle : 1–2 milliards €/an (limitation des coûts pour les contribuables)
  • Abolition de la surcharge de stockage de gaz (à partir de janvier 2026) : 2 milliards € d'allègement
  • Redevances de réseau plus faibles (2026) : 6,5 milliards €
  • Réduction de la taxe sur l'électricité : 3 milliards €
  • Allègement total : ~12,5 milliards €

• Secteurs concernés : 91 sous-secteurs admissibles au prix de l'électricité industrielle ; particulièrement chimie, acier, construction mécanique.

• ⚠️ Incertitude : La prévision de Goldman Sachs est basée sur une augmentation supposée de l'offre mondiale de GNL ; les perturbations géopolitiques (politique américaine, conflits au Moyen-Orient) pourraient retarder la prévision.

Parties prenantes et personnes concernées

Opportunités et risques

Opportunités :

• ✅ Répit à court terme : Le prix de l'électricité industrielle assure la compétitivité jusqu'en 2028.
• ✅ Normalisation à moyen terme : L'effondrement du prix du gaz en 2027 réduit considérablement les coûts énergétiques structurels.
• ✅ Potentiel de gains des investisseurs : Les actions allemandes sont sous-évaluées ; l'expansion du GNL n'est pas encore complètement intégrée dans les valorisations.
• ✅ Diversification géopolitique : Éloignement de la dépendance énergétique russe (gain stratégique).

Risques :

• ⚠️ Nouvelles dépendances : Échange de la dépendance envers la Russie par celle envers les États-Unis et le Qatar ; le pouvoir de fixation des prix se déplace.
• ⚠️ Piège des subventions : Le gouvernement ne résout pas les problèmes structurels (bureaucratie, cotisations sociales, climat d'investissement) ; les subventions agissent comme un analgésique, pas comme une guérison.
• ⚠️ Risque de retard : Les plans d'expansion des terminaux de GNL pourraient être retardés ; les crises géopolitiques (par exemple conflits États-Unis-Qatar, Moyen-Orient) pourraient réduire l'approvisionnement en GNL.
• ⚠️ L'avertissement du BDI est sérieux : Le déclin structurel (4 ans de baisse de la production) ne sera pas résolu par le prix de l'énergie seul ; la « chute libre » de la localisation économique nécessite une réforme de l'État, des impôts, de la réglementation.
• ⚠️ Scepticisme des investisseurs : L'espoir d'une reprise est peu abondant ; même les prévisions positives se heurtent à l'incrédulité.

Pertinence en matière d'action

Pour les gouvernements :

1. Immédiat : Simplifier la bureaucratie du prix de l'électricité industrielle ; reconsidérer la limite de 50 %.
2. 2026–2027 : Accélérer les plans d'expansion des terminaux de GNL ; garantir la sécurité des investissements.
3. Structurel (en parallèle) : Réduire la charge fiscale, réformer les cotisations sociales, simplifier la réglementation – ne pas simplement subventionner les prix de l'énergie.

Pour les entreprises :

1. Immédiatement : Soumettre les demandes de prix de l'électricité industrielle ; examiner l'accumulation des aides.
2. Planification : Aligner les cycles d'investissement sur la normalisation 2027/2028 (calculer la baisse des prix du GNL).
3. Risque : Ne pas compter sur les subventions ; diversifier et augmenter l'efficacité.

Pour les investisseurs :

1. ✅ Opportunité : Les valeurs industrielles allemandes (chimie, construction mécanique, acier) sont sous-évaluées ; le scénario du GNL n'est pas encore intégré dans les cours.
2. Horizon temporel : À moyen terme (3–5 ans) moins cher qu'actuellement perçu.
3. ⚠️ Attention : Les réformes structurelles restent absentes ; le risque d'instabilité politique/nouvelles élections persiste.

Assurance qualité et vérification des faits

Statut de vérification : ✅ Les déclarations clés et les chiffres vérifiés le 2 décembre 2025 (date de publication)

Recherche complémentaire et sources de contexte

1. Bloomberg / EIA – Comparaisons des prix de l'électricité : Base de données de prix de l'électricité internationale en temps quasi-réel ; confirme les ordres de grandeur (DE ~10–12 ct/kWh incl. taxes vs. États-Unis ~8 ct/kWh).

2. Bundesnetzagentur (BNetzA) – Redevances de réseau 2026 : Autorité de régulation allemande officielle ; publie annuellement les réductions de redevances de réseau (6,5 milliards € d'économies plausibles pour 2026).

3. Rapport sectoriel : VCI (Association chimique), BDI (Fédération allemande de l'industrie) : Confirment la faveur du prix de l'électricité industrielle ; critiquent cependant la bureaucratie et l'absence de réformes structurelles (voir le communiqué de presse original du VCI dans l'article).

4. IEA (Agence internationale de l'énergie) – Global Gas Security Review 2025 : Source de contraste à l'optimisme de Goldman Sachs ; met en garde contre les lacunes de capacité du GNL et les risques géopolitiques (recommandé pour une évaluation équilibrée des scénarios).

5. Deutsche Bank Research – Energy Market Brief (28.11.2025) : Source primaire pour les comparaisons de prix de l'électricité et l'analyse de l'effet des subventions ; considérée comme fiable et fondée sur les données.

Index des sources

Source primaire :
The Market – « Les économistes prédisent la fin de la crise énergétique allemande » – Mark Böschen, 2 décembre 2025

**Sources